乘数弹球效应

乘数弹球效应（multiple pinball）

乘数弹球效应是指投资者有时在使用比率分析时，容易养成一种习惯，就是未将比率分析与公司基本情况的分析结合起来。乘数弹球导致的一种结果就是，估价乘数以及使用估价乘数做出的估值将会不断的攀升。

我们可以使用下面的例子说明这一过程。当参照公司——A公司的估价乘数提高时，该地区所有其他类似公司的估价都将按适当的比例作出相应的调整。然而许多投资者还认为由于A公司的经营业绩超过了行业的平均水平，因此在评估A公司的价值时应使用更高的估价乘数，估价也应该比同行业的其他公司更高，这样就会导致A公司估价乘数进一步虚增。我们可以预见这种价值循环增长的态势会一直持续下去，知道市场认识到估价乘数已经高的不合情理，与公司基本情况不符，到那时公司的估价就会暴跌，泡沫随之破裂。