股权战略

什么是股权战略股权即所有权，是支配企业的关键。因此股权战略的核心是选择股权参与度，即国际化经营企业在对外直接投资企业中拥有的股权比例，比例越高，对所投资的公司的控制力越强。

股权战略的问题起源从国际化经营企业角度出发，当然要求对外直接投资采取独资的形式，牢固控制所投资的公司，维持企业在技术垄断、经营诀窍、产品质量和商品信誉等方面的优势，确保对外投资收益最大化。但是依对象国的立场，则希望既要引进外资，又要保护民族经济，特别要避免国外企业控制本国的经济命脉，因此通过种种手段竭力将国际企业的经营纳入本国经济发展轨道，并加强控制。如经济手段方面，对不同股权结构的合资企业规定不同的雇工政策、外汇管制及税收待遇，诱使国外企业与本国合资；法律手段方面，则规定合资企业中本国投资至少拥有的股份比例，迫使国外企业出售部分股权。

面对特别是发展中国家要求本土投资者参股的呼声日益高涨的局面，国际化经营企业不得不认真考虑自己的股权战略：一方面确保对所投资的公司的控制权，另一方面也满足对象国的要求，规避有关政策的限制，尽可能获得政策优惠，并树立在对象国的良好形象。

影响股权战略选择的因素（1）国际企业自身状况。一是国际企业的战略目标。如果在对象国的投资项目在国际企业的战略规划中占有重要地位，对企业未来有举足轻重的影响，则倾向于独资方式；如为了进入对象国市场，扩展市场份额或者只是建立一个生产基地，可采取合资方式，以争取对象国的支持。二是国际企业拥有的竞争优势和国际营销经验。如果具有明显优势并且能够保护这些优势，国际营销经验丰富，则应采取独资方式或集中控制。反之则合资为好。三是企业对外投资传统与领导人的偏好。

（2）对象国的投资环境。一是法律因素，如果对象国对外商独资有严格的限制或差别待遇，则可合资。二是有无合适的合作伙伴，其拥有的生产要素资源是否与本企业有较强的互补性，有则合资。

（3）成本与收益分析。即考虑不同股权结构下边际收益与边际成本的差额，以决策利润最大化时对投资企业的股权参与度及是否独资的问题。