恐慌害死熊
版权信息书 名:
作者：(美)安德鲁·斯宾塞
出版社：中信出版社
出版时间： 2009
ISBN: 9787508614304
开本： 16
定价: 39.00 元
内容简介“我能闻到紧张的气息．听到喊叫．看见恐慌，感觉到汗水……”恐慌，一种人类与生俱来的情绪，终于集中爆发，而且在短短的数个月内，吞噬了历经八十五年风雨不倒的“华尔街巨熊”——贝尔斯登。回头看去，恐慌犹如利刃切断了“巨熊”的咽喉，最终，看着它血流成河、奄奄一息……直到它死去，真正的危机才刚刚拉开大幕。风起于青萍之末，从亲历者的讲述中回顾贝尔斯登最后的飘摇，对看清这场危机，有特别的意义。
作者简介安德鲁·斯宾塞[1]，总部设在马萨诸塞州的《N》杂志总编，四年前加入CreativeManagement公司并分管市场营销和图书创作工作。
比尔·班伯，曾任贝尔斯登高级行政职务。了解贝尔斯登内部经营情况等公司陷落前后的诸多内幕。
编辑推荐来自贝尔斯登高管的亲身经历和回忆
讲述金融危机发端的重要事件
诠释恐慌情绪对资本泡沫的摧毁性打击
到底是什么导致了贝尔斯登的日渐衰落和最终灭亡？
其实只是一条谣言而已，一条老套的贝尔斯登出现流动资金短缺的谣言。众口铄金，谣言的力量是不可低估的。
贝尔斯登的倒闭将会成为未来几年内的研究对象，并且可以肯定的说，我们将得出的结论是，这件事情本应该有更好的解决方式。然而，贝尔斯登的倒闭之路却让人更深入理解了什么是崩溃。安德鲁·斯宾塞和比尔·班伯亲历了那场命悬一线的陷落，如今，他们站在当事人的角度上，把整个事件娓娓道来，使读者犹如置身其中。
反思贝尔斯登的陷落，又有谁能肯定，眼下蔓延全球的恐慌不会成为你我的梦魇？
目录致谢
序言
前言
导读
第一章牛与熊岁岁相争福与祸朝夕相依
第二章对冲者双面下注赔亦赚自知廿苦
第三章谣言起一剑封喉败局定危在旦夕
第四章假消息四处散布真情形反无人信
第五章笑疯癫竟成疯癫辟谣者难逃猜忌
第六章风浪平凄凄惨惨厄运来无力回天
第七章血流尽资金断绝困兽斗虽败犹荣
第八章股价跌分秒难熬美联储频出怪招／
第九章收购者摩根大通破产者两手空空
第十章华尔街初临险境牺牲者贝尔斯登
第十一章历风雨八十五载终难免曲终人散
第十二章小疏忽为难摩根两美元买下巨熊?
第十三章万余人各奔西东两巨头不欢而聚
第十四章出昏招埋下隐患苦挣扎不过徒劳
第十五章华尔街从此阴霾金融区何去何从
后记
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文摘评估机构主要依据过去的违约率来评定信用等级，违约率实际上也反映了抵押贷款的按时归还率，所以它是决定债务抵押债券等级的重要因素之一。如果历史上记录的违约率较低，债务抵押债券就能得到较高的信用等级。这种传统的评价方法就好比把苹果和橘子放在一起比较。基金经理购买的债务抵押债券的新抵押物是房产，在人人买房的房产业大繁荣的时期，房产作为贷款抵押被写进了条约。抵押贷款的速度满足不了投资者的需要，因而，信用证明也不需要那么充分了。说到底，如果人们真的买得起房子，信用不足又有什么关系？如果他们违约了，银行就会收回房产，这可是历史上最好的投资，因此，这些债券就按照历史记录来评定等级。最糟糕的情况就是贷款违约，这样银行就可以收回房屋并且卖个好价钱。
我们的对冲基金购买了大量建立在如此脆弱基础上的债务抵押债券，并且对之寄予厚望。一旦基金经理持有债务抵押债券，他就会购买更多地以这些债务抵押债券为基础衍生出来的债务抵押债券，如此下去，循环往复。从基金经理的角度看，他们认为这样做纯粹是为了增加投资回报。每只债券都是按约定还本付息，因此投资组合每增加一个新的债券都是增加了投资者的潜在回报率。我们的基金经理都希望债券违约率尽可能低。他们对于未来发生的事情寄予了很大的信任，或者说过度的信任，他们不仅信任房屋所有者，对于整个信用与资产评估体系也一样深信不疑。
债券的持有量越多，通过杠杆交易与之相伴的潜在贷款拖欠率越高，风险也越大。经理人总在拆东墙，补西墙。他们从利率较低的信用卡里支取现金，以偿还另一张利率较高的信用卡。问题在于，这样做的结果是债务还是那么多。如果你先向信用卡预支100美元，再用这100美元还另一张信用卡，你仍然欠100美元，只不过是债权方不同罢了。
同样的事情适用于高杠杆率的债务抵押债券。这些经理人打赌回报率是平稳的。他们购买高收益率的债务抵押债券，同时借入低收益率的债务抵押债券。例如，基金经理可能购买等级高的债务抵押债券，就是这些债券的风险较低，为AAA等级，可以赚取在LIBOR基础上再加1％的收益，同时，他们以LIBOR的价格向投资者拆借资金，从而获得1％的收益。照此，一年若类似操作10～12次，则基金经理将得到10％一12％的回报，且无须承担任何金融风险。这是基金管理者长久以来的秘密武器：既拥有两位数的回报率，又避免了过于剧烈的波动性。
LIBOR是一个金融缩略语，指的是伦敦银行同业拆借利率（LondonInterba
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