个人限售股

个人限售股

《个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》实施后，业内人士普遍认为，这将缓解限售股减持压力。他们还建议，进一步完善政策，税率随持有期限变长而降低，鼓励投资者长期持有。

缓解减持压力

WIND最新统计显示，2010年全年两市共有688家上市公司合计3830亿股的限售股解禁，解禁市值约为58429亿元，较2009年的52419亿元小幅增加11%，为2005年股权分置改革以来的最大解禁规模。

目前，A股市场的限售股主要分两种。一种是IPO限售股，一种是由股改产生的限售股，即一般所称的“大小非”。与2008年和2009年“大小非”解禁高峰不同的是，2010年将迎来首发限售股，即“大小限”的解禁洪峰。

财政部财科所副所长刘尚希说，对限售股转让所得征税弱化了套利动机，套利资金流出引发股市“失血”的风险就降低了，无疑对股市的长期发展是有利的。

渤海证券研究所表示，2009年以来，限售解禁股的减持规模不断创出新高，对市场资金供给形成了巨大压力，再加上扩容速度加快，很容易就出现市场阶段性的流动性短缺局面，造成股指的大幅波动。在“资本市场服务经济发展”的政策方针下，解决“大小非”转让中存在的税收漏洞，充分发挥税收的调节作用，既保证了资本市场融资职能，又增加国家财政收入，还维护了资本市场的稳定发展，形成了多赢格局。

建议实行浮动税率

不过，也有业内人士认为，该政策对二级市场的影响有限。东莞证券研究发展中心研究员黄凡认为，在股价上涨过程中，有减持意愿的个人投资者不会因为征税而延缓减持。

广州万隆在研究报告中表示，征税很可能导致“大小非”们进行相应洗筹。这是因为，抛售转让后的限售股就不再属于限售股范畴，也不再受征税限制。那么，市场中的不少限售股持有者，很可能通过制造利空压低价差出售从而减少税收，随后在较低位置买回的策略来尽量规避征税。另外，限售股也可以通过“过桥”减持的方法，先低价卖给关联账户，随后让其在二级市场高价卖出。

业内人士建议，个人转让限售股征税的新政，在缓解减持压力的同时，应在税率上区别对待，持有期限越久，税率越低，从而鼓励投资者长期持有，成为战略投资者，而不是财务投资者。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，长远来看，应该用所得税取代印花税，盈利则纳税，亏损不必纳税。

从国际上看，美国在税收上支持投资者长期持有股票，如果持有超过一年以上，就会有税收优惠，如果不足一年，将会征收很重的税。