飞鹰式套利
飞鹰式套利飞鹰式套利,也叫秃鹰式套利。在期货市场中,是指分别卖出(买进)两种不同执行价格的期权,同时分别买进(卖出)较低与较高执行价格的期权。所有的期权都有相同的类型、标的合约与到期日,执行价格的间距相等。
1.买人飞鹰式套利
买入飞鹰式套利(Long Condor)综合分析表
构造方式
方式一:买进一个低执行价格(A)看涨期权,卖出一个中低执行价格
(B)看涨期权,卖出一个中高执行价格(C)看涨期权,买人一个高执行价格(D)看涨期权
方式二:买进一个低执行价格(A)看跌期权,卖出一个中低执行价格
(B)看跌期权,卖出一个中高执行价格(C)看跌期权,买入一个高执行价格(D)看跌期权
注意:本策略的执行价格间距相等
使用范围
对后市没把握,但希望标的物价格到期El能在中低执行价格与中高执行
价格之间。投资者认为,市场价格会处于某个幅度内,但希望投资一个
比蝶式更保守的组合,即扩大平衡点之内的价格范围,而损失则控制在
一定水平之内
损益平衡点
高平衡点(P2)=中高执行价格+最大收益
低平衡点(P1)=中低执行价格一最大收益
最大收益
最大收益=中低执行价格一低执行价格一净权利金
最大风险
净权利金
2.卖出飞鹰式套利
卖出飞鹰式套利(Short Condor)综合分析表构造方式
方式~:卖出一个低执行价格(A)看涨期权,买人一个中低执行价格
(B)看涨期权,买人一个中高执行价格(12)看涨期权,卖出一个高执
行价格(D)看涨期权
方式二:卖出一个低执行价格(A)看跌期权,买入一个中低执行价格
(B)看跌期权,买入一个中高执行价格(c)看跌期权,卖出一个高执行价格(D)看跌期权
注意:本策略的执行价格间距相等
使用范围
对后市没把握,但希望标的物价格到期日能低于低执行价格或高于高执
行价格。投资者认为,市场会出现向上或向下突破,但嫌卖出蝶式组合
所付出的权利金太高,因此愿意将平衡点的距离拉大,减少权利金支出
损益平衡点
高平衡点(P2)=高执行价格一净权利金
低平衡点(P1)=低执行价格+净权利金
最大收益
净权利金
最大损失
最大损失=中低执行价格一低执行价格一净权利金