增长期权
简介增长期权是实物期权的一种，其建立在实物期权的理论之上，被用于资本预算、价值评估以及投资决策。增长期权主要是指如果项目投资者获得初始的投资成功之后，在未来的时间内，能够获得一些新的投资机会。
理论背景及来源净现值法（NPV）在过去的很长一段时间被人们用作项目投资决策的主要方法，但NPV方法近年来一直受到学者的批评。他们认为这一方法的应用暗含如下假设:第一、项目投资不能推迟,所有投资在期初或某一时刻必然发生;第二、只要投资已实际发生,项目在投资期内就将持续运行,不存在中途发生变化或退出的可能。这些假设的最大缺陷是未考虑到管理决策的灵活性,因而折现现金流方法也就无从反映灵活性所具有的价值。而实物期权理论的提出便是弥补这种传统方法的局限，以显示出管理的灵活性。实物期权是金融期权理论对以实物（非金融资产）作为标的的期权的延展，该理论主要提出的有增长期权理论以及放弃期权理论。
理论内容及特点所谓项目中包含的企业增长期权,是指该项目与其它有价值的项目之间构成了一个价值链,因此该项
目的实施可能为企业今后的发展创造更加广阔的空间和机会。因此,企业增长期权是从战略的高度对项
目价值的理解。一般来说,企业的许多先行投资项目(如R&D、战略性兼并等)中,都包含了企业的增长期权。这些项目具有以下特点,即项目的价值并不取决于其本身所产生的现金流大小,而是表现在其为企业所提供的未来成长机会,如提供新一代的产品、充足的资源储备、进入新市场的通道、企业核心能力的加略地位的提高等。对于那些高技术企业、产品多样化企业,以及从事国际化经营的跨国公司,企业增长期权的概念显得尤为重要。而增长期权价值是指公司在将来进行项目投资的权利的价值。如果在项目实施过程中,发现市场比原来预期得大,则可以考虑加速或扩大投资计划的决定。把企业所拥有的这种根据项目实际进展情况适当扩大投资规模的能力称为扩张期权,扩张期权是增长期权中的一种类型。