项目信用评级
项目信用评级是指对其一特定项目进行的信用评级。项目信用评级要在项目经济可行性评价的基础上进行，根据项目经济可行性评价的结论，参照各项指标的得分，确定项目的信用等级。项目信用评级和企业信用评级完全不同，有其特有的内容和方法。
目录
项目信用评级的概述项目信用评级的内容一、企业和项目基本情况(30分)二、项目工艺技术水平(20分)三、财务评价(40分)四、项目经济评价(10分)
项目信用评级的概述项目经济可行性评价是项目决策科学化的重要手段。其目的要根据国民经济和社会发展战略的要求以及行业、地区的发展规划，在做好产品市场需求预测及厂址选择、工艺技术选择等工程技术研究的基础上，计算项目的效益和费用，通过多个方案比较，对项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面的经济评价，为项目的科学决策提供依据。
项目信用评级的内容项目信用评级参照百分制计分，其内容分为4个方面。先对企业和项目基本情况评估，为30分；其次对项目工艺技术水平评估，为20分；再次对财务评价计分，为40分；最后对项目经济评价计分，为10分，共计100分。参见下表。现分别说明如下：
一、企业和项目基本情况(30分)首先要对企业和项目概况进行了解，项目概况包括：项目名称、地址、隶属关系、投资目的、投资来源及估算、负责筹建机构以及可行性研究报告、项目建议书的编制单位和批准部门，特别是对可行性研究报告的内容要进行很好研究。企业概况包括：企业历史、厂区条件、经营管理水平、供产销情况、盈利情况及财务状况等。
1、企业及项目领导素质(10分)。领导班子是项目的决策者和组织者，项目能否及时完成和项目的经济效益决定于领导班子的素质和决策水平。领导素质主要指政治思想水平、知识结构水平和经营管理能力。具体说，包括学历、经历、能力和业绩4个方面。
2、投资合理性(7分)。先要分析项目贷款属于什么性质，通常中长期贷款包括基本建设贷款、更新改造贷款、房地产贷款、科技开发贷款和产权收购贷款数等。项目贷款是否能支持以上贷款要求，符合国家产业政策和市场需求。是否列入当地政府邵门年度计划，取得必要批件，借款人是否拥有总投资一定比例的自有资金，有可靠的收入来源和偿债能力，能够提供必要的贷款担保。还要分析项目建设规模是否经济合理，有无贪大求洋、浪费投资的迹象，必须防止争项目、争投资的思想，保证投资合理，具有一定经济效益。
3、产业政策评价(6分)。一个项目是否需要建设，一要看投资是否合理，二要看是否符合产业政策，三要看市场是否需要。从产业政策来说，由于我国是以生产资料公有制为基础的社会主义国家，生产的根本目的是最大限度地满足人民日益增长的物质和文化生活的需要，而项目投资是形成社会生产能力的基础，是产业结构调整、地区经济发展和企业技术进步的先导。因此，必须站在国家角度，要求项目投资符合国家产业政策的要求。根据“十五”计划的要求，要优化产业结构，全面提高农业、工业、服务业的水平和效益；要合理调整生产力布局，促进地区经济协调发展，并实施西部大开发；要逐步推进城镇化，努力实现城乡经济良性互动；要着力改善基础设施和生态环境，实现可持续发展；还要继续完成工业化和国民经济信息化，以信息化带动工业化，实现社会生产力的跨越式发展。“十五”计划中还规定了具体的产业政策，应该作为我们评价项目贷款的主要依据。
4、市场前景预测(7分)。市场前景预测主要分析产品性能、品种、质量、规格等是否符合国内外市场需求，有无竞争能力。通常要调查产品需求量、社会购买力、产品供应量和同类企业生产情况，以便对产品的未来供求情况作出预测，据此作出项目有无建设的必要。在预测中，还要注意邻近产品的关系，邻近产品有两种：一为互补产品，如录音机和录音带，需求量呈正比例关系；二为替代产品，如化纤织品和棉毛织品，需求量呈反比例关系。对于升级换代产品，则要注意国内外的研究开发动向，防止发生不必要的重复研制工作。二、项目工艺技术水平(20分)工艺技术评估对项目贷款十分重要，过去我们有过很多教训。由于技术上考虑不周，采用了不成熟的工艺技术，导致项目半途而废或留下重大隐患。特别是当前科学技术发展十分迅速．工艺技术的更新很快，更要加以重视。工艺技术评估主要是对项目所采用的工艺技术和设备的先进性与合理性进行论证分析，如果是引进项目，还要对技术资料进行分析。
1、先进适用性(8分)。先进技术是指在当代生产中起主要作用并在技术领域中领先的技术。它要求设计方案、生产工艺、生产设备和技术基础参数的总体先进，不仅要求主机先进，而且与之配套的辅机和备件也要先进。同时，还要注意项目所采用的技术必须适应其特定的技术条件和经济条件，可以很快消化，使先进性得到充分发挥。同时，要符合我国国情国力，根据我国国情，我国产业结构是劳动密集产业、资金密集产业和技术密集产业三者并存，而以劳动密集产业和资金密集产业为主的多层次技术结构，技术评优时必须注意，防止盲目追求先进技术，而忽视适应性。要有利于资源的综合利用，提高产品质量，降低能源等物资消耗，提高劳动生产率。
2、经济合理性(6分)。评估项目的工艺技术水平，既要注意技术上的先进适用性，又要讲究经济上的合理性，即采用该项技术从事生产，能以较少的投入，提供较多的产出。工艺流程要合理，采用工艺必须可靠，新工艺、新技术进人生产领域必须经过中间实验阶段论证，符合产品方案的要求，工艺营运成本要达到最低。设备是实现工艺要求的物质基础，采用的设备必须有较高的生产率，特别是成套设备，如流水作业线、自动化生产线，更要注意生产率。同时，设备能节省能源消耗，减少“三废”排放。
3、建设条件评价(6分)。建设条件包括资源条件、运输条件、厂址选择、生产规模、外部协作等，它是决定项目建设和生产是否可能的重要环节。建设项目评估要分析项目所需资金是否落实，相关配套协作项目建设方案是否同步进行，厂址选择是否合理，是否符合城镇规划、国土管理的要求，交通运输是否具有保证，要核实矿产、农副产品资源需求量，确定固定的资源供应基地，保证资源供应可靠。对于项目的经济规模，要根据市场需求量、盈亏平衡点、行业技术特点和产品特殊性等衡量是否达到最佳生产规模，以便发挥项目的效率。除此以外，还要注意项目是否有批准认可的环境保护方案。三、财务评价(40分)财务评价是项目信用评级的重点，占有最大的分值，计40分。财务评价要根据国家财税制度和价格体系，计算项目直接发生的财务效益和费用，通过编制一定财务报表，计算评价指标，以考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等情况，据以判别财务的可行性。在项目信用评级中主要评价指标为净现值、财务内部收益率和贷款偿还期等3项。
1、财务净现值(10分)。财务净现值是按照行业的基准收益率或设定的折现率，将项目寿命期内各年的现金净流量折现到建设期初(即基准年)的现值之和。如果净现值是正数，表示该项目的投资报酬率大于基准收益率或设定折现率；反之，净现值是负数，表示该项目的投资报酬率低于基准收益率或设定折现率。实际计算时，通常按照项目综合加权平均资金成本或银行贷款利翠，加上1％～2％的风险系数作为基准收益率来计算。财务净现值计算公式如下：
式中：FNPV——财务净现值；C1——现金流入量；C0——现金流出量；(C1 −C0)t——第t年现金净流量；n——计算期；i——折现率或收益率。
现金流入量包括销售收入、回收固定资产余额和回收流动资金等，现金流出量包括固定资产投资、流动资金、经营成本(总成本费用一折旧摊销一利息)、税金(销售税金及所得税)等。
2、财务内部收益率(9分)。财务内部收益率是指项目在整个寿命周期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率，它反映项目在其寿命周期内按现值计算的实际投资报酬率。其表达式如下：
式中：FIRR——财务内部收益率，其他符号参见财务净现值公式。
财务内部收益率可以根据现金流量表中净现金流量用试差法计算求得。即先估算一个折现率，将各年现金流入量换算成现值，相加后同原投资额比较，如现值大于投资额，差额正值，说明项目可能达到的内部收益率比估算所用折现率要大；反之则小。然后再用另一个折现率进行计算，这样通过几次测算逐渐逼近正确的内部收益率，最后求得差额为正和负两个相邻的贴现翠，即可通过以下公式求得正确的内部收益率：
预期内部收益率=偏低的折现率+(按偏低折现率计算的净现值×两个折现率之差/两个折现率的净现值绝对数之和)×100％
3、贷款偿还期(12分)。贷款偿还期是指按照国家财政财税制度有关规定，项目投产后，可以用于还款的利润、折旧及其他收益偿还贷款本金和利息所需要的时间，如果贷款偿还期超过银行规定的期限，银行将不予贷款。同时，还要分析担保的情况。
4、项目抗风险能力(9分)。项目贷款的风险主要来自两个方面：一方面为项目建设阶段的风险，主要有费用超支风险、中途停建风险，不能按期完工风险、项目施工质量风险等；另一方面，为项目建成后营运阶段的风险，主要有经营风险、行业风险、市场风险、财务风险和政策风险等，要分析项目的具体风险内容，风险对项目有多大影响，采取了什么对策，是否确有抗风险能力，并加以评价。
[编辑]四、项目经济评价(10分)项目经济评价即从国民经济角度进行评价，是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。项目的效益指项目对国民经济所做的贡献，分为直接效益和间接效益，项目的费用是指国民经济为项目所付出的代价，分为直接费用和间接费用。项目的间接效益和间接费用叫做外部效果，对显著的外部效果能定量的要作定量分析，计入项目效益和费用，不能定量的可作定性描述。
对于一个项目，财务评价和国民经济评价是不同的：
1、从评价角度说，财务评价从项目财务角度考察项目的盈利情况及还款能力，以确定投资行为的财务可行性。国民经济评价是从国家整体角度考察项目对国民经济的贡献以及需要国家付出的代价，以确定投资行为的经济合理性。两者如有矛盾，一般来说，财务评价要服从国民经济评价。但从银行贷款项目来说，都是批准的项目，银行评级重点是财务评价。
2、效益和费用的含义不同，财务评价是根据项目实际收支确定项目的效益和费用，补贴是效益，税金、利息是费用。国民经济评价着眼于项目对社会提供有用产品及服务和耗费社会有用资源，补贴不是项目的效益，税金和国内借款利息不计为费用，它们都是国民经济内部转移。
3、评价采用价格不同，财务评价采用财务价格，国民经济评价要采用影子价格。
4、主要参数不同，财务评价采用行业基准收益率和官方汇率，而国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。
由于上述区别，两种评价有时可能导致相反结论。现将项目经济评价所采取的指标说明如下：
1、经济内部收益率(5分)。经济内部收益率是项目在寿命周期内各年经济效益净流量的现值累计等于零时的折现率，它是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。经济内部收益率等于或大于社会折现率时表示项目对国民经济的净贡献达到或超过了国冢要求的水平，国家允许接。反之，不能接受。该指标表达式为：
式中：EIRR——经济内部收益率；B——效益流入量；C——费用流出量；(B—C)t——第t年净效益流量；n——计算期。
经济内部收益率可以直接根据国家规定的影子价格、影子汇率和土地影子费用等进行计算，也可以在财务内部收益率指标基础上剔除已计算为效益或费用的转移支付，增加未反映的间接效益和间接费用，然后用国家规定的影子价格等对销售收入、经营成本等进行调整计算。具体计算方法可参见国家计划委员会、建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与参数》。
2、社会效益综合评价(5分)。从国民经济角度评价项目，还要分析它的社会效益。社会效益包括很广，有环境保护、生态平衡、社会福利、文化物质生活、城市改造、资源综合利用、增加就业、收益分配等。
在项目评估中，对于项目的不确定性，即敏感性分析、盈亏平衡分析和概率分析，也要加以关注。
项目信用评级是一项复杂的技术经济论证过程，在内容上涉及市场研究、财务测算、技术论证、国民经济分析等各个方面，在时间上涉及到建设期、生产期较长时间的跨度。因此，评估人员必须站在客观公正的立场上，通过广泛调查，深入分析，掌握各个方面情况，倾听多方面意见，最后作出评估结论，提出具体建设，以供领导参考。