债券基金信用评级
债券基金信用评级的概述债券基金信用评级是指以债券基金为对象进行的信用评级。债券投资基金信用评级是国际惯例，如标准普尔目前对债券基金的评级包括“信用评级（Credit Quality Rating）”和“敏感度评级（Volatility Rating）”，前者主要评价债券基金组合对因基金资产信用风险所造成的损失的保护程度，后者主要评价债券基金收益率（Rate Of Return）和净资产（Net Asset-Value）对市场环境变化的敏感程度。
联合资信评估有限公司参照有关国际惯例，并结合中国资本市场的自身特点和需要，开展债券基金信用评级。债券基金信用评级与特定债务（如债券）的信用评级不同，它不是对基金履约（如还本付息）能力的评价。
债券基金信用评级的作用1、促进基金市场的规范化发展
根据国际成熟经验，基金分析和基金信息服务是发达基金市场不可分割的组成部分，而基金评级是其中的一项重要内容。
2、为基金投资者和基金持有人判断基金的信用风险提供参考
债券基金的投资目标一般都定位为：在确保本金安全的情况下，追求基金的高收益。保证债券基金本金安全的主要途径是采取各种措施防止因基金资产（主要是债券）的信用风险导致的损失，为此，在某些基金的投资风格中还规定了基金资产组合的最低平均信用等级。对于偏好债券基金投资的基金持有人和基金投资者来说，首先关注的是基金投资组合实际上对基金安全的保护程度，债券基金信用评级提供了这方面的参考。
债券基金信用评级的基本观点1、债券基金信用评级结果不是投资人购入、卖出或持有基金的建议，因为评级结果没有考虑市场价格、收益、投资偏好等因素。
2、债券基金信用评级是在基金管理公司提供的信息和联合资信评估有限公司通过其他渠道获得的公开信息的基础上做出的，但联合资信评估有限公司并不因为开展基金评级而对基金及基金管理公司审计，在某些情况下，评级也采用非审计信息。
3、在上述有关信息发生变化或得不到这些信息以及其他环境因素发生重大变化的情况下，债券基金信用评级结果可能会变更、停止使用，甚至撤销。
债券基金信用等级的划分及含义参照国际惯例，联合资信将债券基金的信用质量等级划分为7个级别：AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf，其中AAf~CCCf级可用"+"或"-"进行调整，最高级别为AAAf。各级别的含义如下：
AAAf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护最强。 AAf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护很强。 Af级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护较强。 BBBf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护一般。 BBf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护存在不确定性。 Bf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护较差。 CCCf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护最差。
债券基金信用评级内容债券基金信用质量评级包括三个方面：一是基金管理公司的投资风险管理能力分析；二是基金投资的有关规定、制度及实际执行情况分析；三是基金投资组合的信用等级分析。
1、基金管理公司的投资风险管理能力
主要包括：
基金管理公司的治理结构； 公司的专业经验与专业知识水平； 公司各部门职责划分及运营的独立性； 研究分析部门的能力与独立性； 内部信息管理系统的构成与及时性； 基金管理公司的财务状况； 基金规模，基金经理的权限、个人诚信状况，内部风险控制机制。2、基金投资的有关规定、制度
主要包括债券投资基金针对投资目标、范围、理念、风格、策略、决策、程序、组合、禁止行为等方面的规定、制度及其执行情况。
3、基金投资组合的信用等级
基金投资组合的信用质量是由其中各项资产的质量、类型以及之间的关系所决定的，表示该投资组合对信用风险损失的保护能力。确定债券基金投资组合的信用等级，按如下几个步骤进行：
第一步，基金资产的信用等级归类
按长期债信用等级的划分和含义，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC，分别将基金资产按信用等级归类，其中现金、国债和特种金融债券按AAA信用等级归类；金融机构、企业和公司等发行的长短期债券、可转换债券等按联合资信、其他有资格评级机构对其评级的信用等级归类，未接受评级的，联合资信会重新对其进行信用等级归类；基金其他资产按涉及的交易对手的整体长期债务信用等级归类，对未接受整体债务评级的交易对手，根据联合资信对所涉及交易对手重新评级的信用等级归类；短期债券根据短期债信用等级与长期债信用等级的对应关系（如A-1+对应AAA，A-1对应AAA或AA等），按其信用等级对应的长期债信用等级归类。
第二步，计算基金资产的信用分数（S）S=∑R*W，其中R代表联合资信设定的各长期债信用等级AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等所对应的分数，W代表AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC类基金资产在基金资产总额中所占比重。
第三步，测算基金资产的信用等级
根据联合资信评估有限公司设定的基金资产的信用分数（S）与债券基金资产信用等级AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf之间的关系，确定基金的信用等级。
联合资信在详细考察以上三方面内容后，最终对债券基金信用质量等级做出综合的评价。