市场利率倒挂

概念股票市场很多人“打新股”，打新股的意思就是申购新股。过去，在一级市场申购到新股，几乎都能在二级市场顺利上市，而且上市首日几乎都能高价卖出，新股上市首日有的涨幅高到200%。

后来，新股不一定能在二级市场顺利上市，即便上市了，也有可能跌破发行价，这样的话，在一级申购时花了很大资金、还要摇号抽签、还要等候一段时间，最终等来的却是亏损。

1999年曾经试过1元发行的基金，上市首日就跌破发行价，最终导致政府干预股市，迎来历史著名的“5.19”上涨行情。

股票如此，债券、央票也如此。

金融机构在一级市场低价买入央票（相当于股民申购债券、股票），然后在二级市场高价卖出央票，从而实现盈利，其前提是二级市场的价格比一级市场价格高。一旦二级市场的价格比一级市场的价格低，金融机构买入央票后就会亏损卖出，这种情况就叫央票二级市场和一级市场利率倒挂。

发生市场利率倒挂时，金融机构就不会去购买央票，央行也就无法通过央票实现回收资金的目的，势必采取其它手段回收资金，比如提高存款准备金率、加息等。