T-M模型

简介1966年由Treynor 和 Mazuy共同提出，用于对基金经理的时机选择与证券选择能力的评估。

基本假设与模型认为具备时机选择能力的基金经理应能预测市场走势，在多头时，通过提高投资组合的风险水平以获得较高的收益，在空头时降低投资组合的风险。从而CAPM特征线不再是固定斜率的直线，而是一条斜率会随市场状况变动的曲线，该曲线相应的回归模型简称为T-M模型。

公式如下：

Rp - Rf =a + b(Rm -Rf) + c(Rm - Rf)^2 + ep

其中：Rp是资产组合收益率，a是证券选择能力指标，c是市场时机能力指标。如果c是正的，就能说明市场时机能力确实存在，因为它能使得特征线在(Rm-Rf)较大时相应变陡。如果a是正的，则表明证券选择能力的存在。

相关模型H-M模型

参考资料Treynor and Mazuy. Can mutual fund outgoes the market?[J], Harvard Business Review,1966,44:131-136