注资

Asset Injection

注资概念。股改结束后确实看到有大股东向上市公司注入资产换取更多股权的情况。对于大股东来说，注资可以完善结构，更好地利用资本市场平台；对于中小股东而言，注资是一个高市盈率收购低市盈率的双赢资本游戏，可以增厚每股收益。1996年香港市场也曾经出现过红筹注资的炒作高潮，对于股票市场而言，注资注定会吸引眼球。

但需要注意注资背后的风险：大股东必须有好的盈利资产、上市公司市盈率和收购资产定价存在显著差距，注资可以增厚每股收益；注资结束后，注资预期带来的市盈率溢价消失，每股收益的增厚可以抵消市盈率下调。红筹注资当年风生水起，但真正带来持续回报的非常有限。目前内地的注资题材集中于大型国有企业，注资动机千差万别，需要谨慎对待。