漂亮50

漂亮50（Nifty Fifty）

作为美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，“漂亮50”（Nifty Fifty）用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。漂亮50的一个主要特征是盈利增长稳定，同时也具有较高的PE比率。这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股，同时也成为七十年代早期牛市行情的重要推动力量。

由于人们认为这些公司的运作非常稳健，即使在经历较长时期后同样如此，因此这些股票被称为“一次性抉择”股，也就是说，一旦决定买入股票，便再不用为投资理财而操心了。

如今来看，虽然漂亮50中的少数公司已不存在或者不再具备投资价值，但大多数公司仍有良好的业绩表现。笔者检索发现，漂亮50包括了众多大家耳熟能详的公司，如American Express（美国运通）、American Home Products（美国家庭用品，后改名为Wyeth）、Anheuser-Busch（安海斯布希）、The Coca-Cola Company（可口可乐）、IBM、Gillette（吉列，已并入宝洁）、Eastman Kodak（柯达）、McDonald's（麦当劳）、Dow Chemical（陶氏化学）、General Electric（通用电气）、The Walt Disney Company（沃尔特迪斯尼）、Pfizer（辉瑞）、Procter & Gamble（宝洁）、Xerox（施乐）、First National City Bank（花旗银行的前身）、Johnson & Johnson、Philip Morris Cos.（菲利浦莫里斯，即现在的Altria Group Inc）。

尽管这些股票的走势也曾因宏观经济或股票市场的波动而出现不同程度的震荡，但长期来看依然维持了上升的态势。回顾一下40年来股票的走势，相信你会惊讶于长期坚持价值投资所带来的丰厚回报。

我们以迪斯尼为例。《漫步华尔街》不无讽刺地提及，1972年市场位于高位时迪斯尼的市盈率为76倍，而1980年却仅有11倍，由此对漂亮50热提出了质疑。不过，当我们翻看DIS的长期走势图时，应该不难感受到长期成长性化解短期估值压力的强大力量。虽然本世纪初该股票经历了大幅回调，但1970年以来其年化收益率也达到约10%。