公司治理评论

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公司治理评论

作者：李维安

出版社：经济科学出版社

出版时间： 2009-1-1

ISBN: 9787505880726

开本： 16开

定价: 25.00元

内容简介产品市场竞争、经理人薪酬与代理成本

公司治理之信息透明评等是否具信息内涵及其与信息质量之关系

跨国企业收入最大化的行为模型

中国上市公司股权变革的动态效应分析

基于SV—GED模型估计波动率的管理层股票期权定价研究——来自沪深300指数的实证数据

中国公司治理制度形成的源流考察及创新发展的理论解析

企业国际化中的公司社会责任——基于我国沪深两市上市公司的经验证据

大股东控制、产权安排与公司盈余质量——来自中国证券市场的经验证据

终极所有权、自愿披露与企业价值——来自我国家族上市公司的经验证据

基于对价方案的股权分置改革效率研究

大股东与经理人之间的信任方式对企业技术创新模式选择的影响

中介组织的加入及其对公司与农户关系治理的改进

上市国有商业银行公司治理模型研究——基于控制股东与小股东代理问题

迎合投资者情绪？过度保守？还是两者并存——关于公司投资行为的实证研究

书摘插图产品市场竞争、经理人薪酬与代理成本高明华 王延明

【摘要】产品市场竞争是公司的重要外部治理机制之一。本文以经理人货币性薪酬和非货币性薪酬来衡量代理成本，探讨产品市场竞争能否降低代理成本。影响经理人薪酬的因素包括直接因素和间接因素两类。产品市场竞争属于间接因素之一。在考察产品市场竞争对代理成本的影响时，如何把其他因素对经理人薪酬的影响分离出去是一个难题。我们拟用直接因素搜寻无代理问题时的经理人薪酬均衡水平，用经理人薪酬与直接因素进行回归：然后，将回归模型的残差、直接因素以及间接因素等一起作为自变量与代理成本进行回归，考察内、外部治理机制对代理成本的影响；最后，引入内部治理因素与产品市场竞争的交互项，考察产品市场竞争对代理成本的影响。实证结果表明，内部治理机制越差的公司，代理成本越高，而产品市场竞争可以在一定程度上弥补内部治理机制的不足，有助于抑制代理成本，提高公司治理效率。

【关键词】产品市场竞争经理人薪酬代理成本

一、文献回顾

施莱费尔和维什尼（Shleifer&Vishny，1997）指出，公司治理机制包括经理人的股权、机构投资者或大股东的监督、外部董事、外部并购的威胁、产品市场及经理人市场的竞争等内外部治理机制。其中产品市场竞争在治理体系中扮演着重要的惩戒角色。

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