认购证型股票
认购证型股票不是向投资人直接发售股票，而是向投资人先发售认购证（或认购表），然后摇号抽签，投资人凭中签的认购证再去认购股票的方法。
目录
背景一、认购证型股票的两种具体方式1、限量发售认购表的方式2、无限量发售认购证的方式二、认购证型股票的范围三、认购证型股票的高成本问题四、认购证型股票的高浪费问题五、认购证型股票的中间盘利问题六、一级市场的严重投机问题。
背景这种方法是在股票严重供不应求的情况下产生的。我国的经济体制改革刚刚开始之初，由于人们对股份制十分陌生，金融意识和投资意识十分薄弱。因此，最初试行股份制的企业，虽然企业经营成就十分突出，但是股票发行也十分困难。象宝安公司就不得不采取了行政性强制摊派的方法，规定公司的职工购买股票。又如象上海豫园商场，沈阳金杯汽车有限公司等国内经营和知名度都属上乘的企业，发行股票也被迫采取折价发行来完成筹资任务。可事过境迁，随股份制试点的扩大和股市交易的活跃，人们的金融投资意识被唤醒，加上股份制试点和股票发行受到国家的严格控制，因而形成了股票市场对原始股或上市公司股票的求大于供的局面。在这种情况下，我们采取了通过发行认购证发售股票的方法。
一、认购证型股票的两种具体方式1、限量发售认购表的方式其主要特点是在发售认购表之前，事先公布认购表发售的总数量，并规定每张居民身份证可购买认购表的数量。例如1992年8月深圳在发行13家上市公司股票时就采用了此种方法。当时深圳政府预定发行认购表500万张，每张100元，每人凭身份证可以购表10张，中签率为10%。由于当时的股票严重供不应求，全国大量的投资者拥向深圳抢购认购表，而发售认购表的组织工作不严，存在少数工作人员私分认购表的现象，结果引发了“8．10”事件。2、无限量发售认购证的方式1992年，上海率先采用无限量发售认购证摇号中签方式。这种方法实际上是一种敞开供应，随意购买认购证的方法。这就解决了限量发行认购证所产生的严重的供求矛盾。在一定程度上体现了在购买股票面前，人人机会平等。但是在社会实践中，这种无限量发售认购证的办法也带来许多新的问题。有些问题还是比较严重的。
二、认购证型股票的范围上海采用无限量发行认购证的办法，最初是允许上海居民凭身份证购买认购证，外地人无权购买。购买股票的中签率很高，成本很低，而二级市场却向全国开放，股票供不应求，价格很高，这造成了各地股民与上海股民在权力上的不平等。上海也曾实行两地发行的办法，例如上海石化股票，同时在上海和深圳发行。但是由于两地购买认购证的数量不同，中签率不同，导致购买股票的成本不同，上海购买成本为8元，深圳购买成本仅为4元，使上海石化股票还未上市，就注定了上海股民被套牢的命运。后来证监会刘鸿儒主席讲话说：股市是全国的股市，股票发行也应向全国股民发行。在这种情况下，各地发
行股票都采取了向全社会无限量发行认购证的办法。但是由于发行地点只是在当地，这又造成了全国各地大户搬运巨额现金“扑表”的现象，既不方便，也不安全，留下许多后患。
三、认购证型股票的高成本问题无限量发行方式的成本主要取决于中签率高低。一般认购证的价格2－5元1张，未中签的认购证费用也要计入成本。每张中签认购证可买200－500股股票，股票采取了高溢价的方式定价。因为股民购买欲望很强，往往形成中签率很低的状况，导致购买股票高成本。例如青岛啤酒股票中签率只有万分之六左右，股票一级市场成本价格为12.77元；安徽美菱股票，中签率为万分之五左右，成本价为12.78元；厦门厦工股票因中签率很低，使一级市场成本价为2l元多，而该股票在二级市场一上市仅有13元多，厦工股票的股民们在股票刚刚上市时就已被严重套牢。
四、认购证型股票的高浪费问题因采取无限量发行的办法，到底能发出多少张认购证，事先谁也无法计算，只好多印认购证以备不足。发行完毕后，剩余大量末发出的认购证，只好采用武装押送的办法，一把火烧掉，经常是一把火就烧掉成千上万元钱，浪费极大，对个人来讲也是花了大量钱买废纸。例如认购证2元l张，中签率为万分之五时，股民买1万张认购证需要花2万元，而1万张认购证只能有五张中签，其余9995张认购证都变成废纸，而买这些废纸却要花19990元。可见采用无限量发行的办法，浪费是很严重的。据《中国证券报》1993年10月27日第6版《新股发行方式耗资巨大》一文报道。在1993年短短几个月内，全国股民共投入22．3298亿元资金购买认购申请表。这比1993年1－6月上海74家上市公司的实现利润18．01亿元还要多。这样巨大的股票认购抽签表费用，使投资者白白仍掉了巨额资金。
五、认购证型股票的中间盘利问题有关法规规定，认购证价格只能限于其印刷成本，由于认购证印量很大，一张认购证的成本价格最多不过几角钱，而在发行认购证时，这一张小小的纸片却要卖到二元钱（或五元钱）。如果在一次发行中卖出了一亿张认购证，就可收回2亿元，即使其中一部分上交或所谓捐献了，承销商赚了多少钱也是很容易估算出来的。这极大地增加了股民的投资成本。
六、一级市场的严重投机问题。一般人只看到二级市场的投机现象，实际上在采用无限量发售认购证办法条件下，一级市场的投机性更加严重，甚至是赌博。因为当一个地区准备发行股票时，全国有多少大户去“扑表”？认购证能发出多少张？中签率多少？股票成本价是多少？这一系列问题事先谁也不知道。在发行过程中，发行认购证的数量也严格保密，没有透明度。投资者只能凭猜测来决策，经常产生在发行过程中，购买认购证的人极少，而在发行临结束的最后半小时集中抢购认购证的现象。引起发行量突然放大，导致低中签率，高成本价，使许多人上当。